Economia no 1º Trim/2012: melhor que o previsto, mas...

1. O INE acaba de divulgar a sua primeira estimativa para as contas nacionais no 1º Trim/2012, verificando-se que o PIB contrai, como esperado, mas bastante menos do que esperado: a contracção é de - 0,1% em relação ao trimestre anterior e de - 2,2% em relação ao 1º trimestre de 2011 (neste último caso a expectativa apontava uma contracção superior a - 3%).
2. Trata-se de notícias que não são más – menos más do que as expectativas pelo menos – embora exista nesta evolução um elemento que surpreende: a procura interna apresenta alguma recuperação em relação ao comportamento do 4º Trimestre de 2011 e é isso, a par da continuação de um bom desempenho das exportações de bens e serviços, que explica a evolução menos negativa no conjunto.
3. Uma procura interna menos negativa que no último trimestre de 2011 pode significar por exemplo que os portugueses, depois de uma forte contracção em 2011, quando foram defrontados com a dureza do pacote de austeridade, terão entretanto ajustado as suas expectativas e concluído que, afinal, poderão gastar um pouco mais do que inicialmente previam...
4. Também poderá significar que o aperto do crédito bancário, nomeadamente para o financiamento de despesas de consumo, estará menos acentuado do que já esteve, graças às formidáveis injecções de liquidez do BCE que os bancos terão aproveitado para transformar em crédito – sobretudo agora que o objectivo da desalavancagem dos balanços, inicialmente acordado com a Troika, passou de imperativo para indicativo...
5. No fundo, era isto que a generalidade dos comentadores pretendia, ou seja uma austeridade mais temperada, com alguns condimentos de crescimento...deveriam sentir-se felizes e realizados, com a divulgação destes dados, a ver vamos...
6. Como em tudo existe aqui um reverso da medalha que é uma queda das importações de bens e serviços menos acentuada do que a que havia sido registada no último trimestre de 2011 e que, por isso, pode atrasar o cumprimento do objectivo – que aqui temos mencionado – de equilibrar a balança de bens e serviços já em 2012...
7. O mesmo é dizer que a economia terá que continuar a endividar-se externamente um pouco mais do que o previsto para acomodar esta recuperação da procura interna, pois, como dizem os ingleses, “não se pode ao mesmo tempo ter o bolo e come-lo”...