Dinheiro a rodos na zona Euro...enquanto o pau vai e vem...

1. Não será por falta de dinheiro – oferta de moeda - que a recuperação das economias da zona Euro não vai acontecer...
2. O Banco Central Europeu inundou ontem o mercado com dinheiro, cedendo de uma só vez a mais de 1.100 bancos operando no espaço do Euro a "módica" quantia de 442 mil milhões Euros, o equivalente a cerca de 2,7 vezes o PIB português, ao juro de 1% ao ano...
3. Acresce que estes fundos foram cedidos pelo prazo de 1 ano, bastante confortável para bancos que neste momento têm outras janelas de financiamento fechadas ou quase, nomeadamente o mercado de “securitização” de carteiras de crédito que até ao eclodir da crise constituía a principal fonte de captação de recursos de bancos portugueses por exemplo.
4. É a primeira vez que o BCE coloca fundos a este prazo e por montante ilimitado – quer dizer que os bancos puderam aceder à totalidade dos fundos solicitados desde que tivessem activos elegíveis (créditos hipotecários, por exemplo) para servir de caução dos fundos mutuados pelo BCE.
5. Mas como se compreende não basta os bancos terem liquidez disponível para que a actividade económica se expanda...é necessário que as empresas e/ou os particulares procurem esses fundos para desenvolverem os seus negócios, consumindo ou investindo...e aqui o “negócio” parece não estar tão fácil.
6. Admite-se que não faltem empresas e particulares carecidos de fundos..mas nem todos em condições de aceder ao crédito bancário agora que os bancos passaram a ser mais selectivos na escolha dos riscos e também a ser mais prudentes na concessão dos créditos, utilizando por exemplo rácios “loan-to-value” bastante mais apertados do que no passado.
7. Quanto à facilidade do BCE, pelo prazo de 1 ano, espera-se que findo este prazo o BCE continue a ser generoso no financiamento ou que os mercados como o da “securitização” de créditos se possam abrir gradualmente até lá...se assim não for, os bancos que hoje respiram de alívio com esta abertura do BCE poderão sentir-se menos confortáveis quando estas operações se vencerem.
8. O que estas facilidades do BCE não permitirão é a concessão de créditos por prazos muito longos, até porque não há garantias de que o BCE venha a renovar esta facilidade por idêntico prazo nem por mais de uma vez...as necessidades do investimento poderão não ser tão bem servidas.
9. Mas por agora a situação está mais calma. Como se costuma dizer: “enquanto o pau vai e vem, folgam as costas”.