Grécia no "grelhador do endividamento", até quando?

1. A reunião de ontem do ECOFIN parece ter concluído, relativamente à situação crítica em que a Grécia se encontra, o seguinte: não causamos esta situação, “os gregos que paguem a crise”...
2. Esta posição parece deixar tudo em aberto, por enquanto os gregos vão ficando no “grelhador do endividamento” dependentes da avaliação que os mercados forem fazendo – uma combinação instável dos estados de espírito e das análises das agências de rating, dos “opinion-makers” especializados e dos investidores...
3. Não é fácil antever próximos desenvolvimentos desta novela, pois não existem livros que expliquem, para esta União Monetária, o que fazer se um estado-membro entra em quase-insolvência:
– Vai mesmo para a insolvência?
- Previne-se a insolvência, com que meios e sob a orientação de quem – FMI? Comissão Europeia?
- No caso de cair na insolvência, será que existem meios para recuperar dessa situação - ou será mesmo forçosa a saída do Euro, solução juridicamente muito complexa que pode implicar eventualmente a saída da União?
4. Esta novela, dizendo respeito à Grécia, interessa-nos muito particularmente, pois a dificuldade maior ou “menor” (sempre gigantesca) de sairmos da armadilha do endividamento em que alegremente nos deixamos cair – e parece querermos persistir, contra todos os avisos - terá sempre muito a ver com o que se passar no caso da Grécia.
5. A este respeito citei já, em Post anterior, a opinião de Desmond Lachman - uma opinião “pessimista”, publicada no F. Times de 12 do corrente, que prevê a implosão financeira da Grécia e a consequente saída do Euro...
6. Julgo ser oportuno citar hoje outra distinta opinião, publicada tb no F. Times, edição de 15 do corrente, de Simon Tilford (Chief Economist, Centre for European Reform), sob título “Europe cannot afford to let Greece default”.
7. Tilford sustenta a tese de que, caso não existam apoios para a Grécia por parte da União Europeia, o país não vai conseguir, por si só, evitar a queda na insolvência, deixando de cumprir os compromissos de dívida em relação ao exterior especialmente.
8. Em tal cenário de insolvência, o autor entende que os custos de ultrapassar os desequilíbrios, refazendo a competitividade da sua economia, seriam para a Grécia inimagináveis.
9. O mais razoável em tal situação, por muito arriscada que essa opção se afigure, admite Tilford, seria deixar mesmo a zona Euro.
10. Não diverge muito de Lachman, neste ponto. Mas avança que, caso esse cenário se verifique, outros países – citando os casos da Espanha, da Itália e de Portugal – serão o alvo seguinte, podendo cair em situação de grave crise financeira, maxime a insolvência.
11. Para além de outras considerações, Tilford conclui que uma ruptura parcial da zona Euro teria custos enormes para a Europa e para o projecto europeu...
12. Tilford sugere que os países excedentários da zona – com a Alemanha à cabeça - deveriam rever as suas políticas e adoptar medidas mais expansionistas para ajudar os seus parceiros em dificuldades...mas quem os convence disso? E será que isso chegaria?
13. A única coisa que se sabe é que por enquanto os gregos ficam no grelhador do endividamento...resta saber por quanto tempo e se ainda será possível retira-los de lá antes que atinjam o ponto de assar...