Eurobonds: porque não Gallic-bonds, para começar?

1- O tema dos Eurobonds voltou à discussão pública, nas últimas semanas, nomeadamente após as eleições francesas uma vez que o Presidente Hollande afirmou seu apoio a esta ideia.
2- Como se sabe, a emissão de Eurobonds seria uma forma de mutualização das dívidas emitidas por países da zona Euro: assim, pelo pagamento dos Eurobonds que viessem a ser emitidos pela Grécia (ou por qq outro país da zona) seriam responsáveis não apenas o país emitente mas todos os demais países da mesma zona (solidária ou conjuntamente, seria ainda ponto a esclarecer).
3- A emissão de Eurobonds tem sido fervorosamente sustentada pelos Crescimentistas domésticos mas não só, como forma de ultrapassar as dificuldades de financiamento em que se encontram os países mais vulneráveis do Euro: Grécia, Portugal, Itália, Espanha. Como é evidente, a partir do momento em que todos os demais países do Euro passassem a ser responsabilizados pelo pagamento de suas dívidas, Alemanha em especial, até um país com as enormes dificuldades em que a Grécia se encontra poderia voltar ao mercado, tranquilamente, para se financiar…
4- A Alemanha tem-se oposto a esta ideia com o fundamento de que a mutualização das dívidas faria desaparecer o incentivo para que os países menos cumpridores da disciplina das finanças públicas e com economias mais desequilibradas corrijam as suas políticas orçamentais e adotem medidas estruturais para melhorar a competitividade das suas empresas (risco chamado de “moral hazard”)…e é capaz de ter uma forte dose de razão…
5- Acontece que o Presidente Hollande parece estar pouco preocupado com o “moral hazard”, ele pensa (ou diz que pensa) em 1º lugar no Crescimento…e os Eurobonds, resolvendo as restrições financeiras, permitiriam abrir uma janela larga – uma larga varanda talvez – para a política de crescimento com bese no endividamento…talvez para tragédia nossa mas enorme satisfação dos Crescimentistas domésticos e outros, como sabemos…
6- Assim sendo, ocorre perguntar: se a França se encontra agora tão convencida das vantagens dos Eurobonds, e se a Alemanha continuar, como parece, a não aceitar esta ideia, porque não avança a França, acompanhada por um grupo de países que parece simpatizar com a mesma ideia – a Itália, a Espanha e a Grécia, pelo menos – e criam uma “proxy” dos Eurobonds, a que poderiam apelidar de Gallic-bonds em homenagem à iniciativa e arrojo europeus da França de Hollande?
7- Para além de não existir qualquer obstáculo legal à inciativa, poderia ser uma forma muito interessante de testar o apetite dos mercados por esta dívida mutualizada, criando um incentivo para que outros países viessem a aderir à ideia e esta acabasse por vingar…e uma oportunidade para a “nova” França mostrar ao mundo que a solidariedade não é apenas uma questão de discurso, também se pode praticar...
8- Porque estar sempre à espera da Alemanha? Teremos de estar sempre aguardando que a Alemanha apadrinhe todas as iniciativas? E depois queixamo-nos do excesso de poder da Alemanha?