ISLÂNDIA: notável recuperação, com FMI e correcção cambial...*

1.O FMI divulgou há poucos dias o relatório da 6ª e última avaliação do Acordo de Stand-By (SBA) celebrado em Novembro de 2008 com a Islândia, no qual dá conta do considerável sucesso que constituiu a aplicação do Programa de Ajustamento executado no âmbito daquele SBA.
2.Como alguns comentadores do 4R sabem muito bem, a Islândia foi um dos países mais atingidos pela crise financeira ocorrida no 2º semestre de 2008, sofrendo uma crise bancária de anormais proporções a qual viria a arrastar uma crise de pagamentos ao exterior e uma duríssima recessão económica.
3.Com o objectivo de superar as consequências dessa crise a Islândia solicitou a ajuda do FMI, vindo a celebrar com este, em Novembro de 2008 como atrás referido, um SBA através do qual o Fundo lhe concedeu um apoio financeiro de USD 2,2 mil milhões tendo como contrapartida o cumprimento dum programa de estabilização.
4.Como dados mais relevantes da evolução registada nos quase 3 anos de vigência do SBA, apontam-se os seguintes:
- O activo total do sector bancário que, no final de 2007 equivalia a quase 1.000% do PIB, mostrava-se no final de 2010 reduzido a menos de 200% do PIB, com especial relevância para o emagrecimento dos bancos de poupança cujos activos passaram de 50% para 4% do PIB;
- O número de bancos passou de 23 antes da crise para 14 actualmente, em resultado de um processo de liquidações e de fusões em que credores não preferenciais (nomeadamente não residentes) tiveram que suportar perdas de capital;
- A Krona islandesa sofreu desvalorizações de 20,7% ainda em 2008 e de 18,4% em 2009sem que isso tivesse grande impacto na inflação o que permitiu uma forte recuperação das exportações líquidas de bens e de serviços, de +11,3% em 2008 e de +11,9% em 2009,sustentada no crescimento das exportações e numa acentuada contracção das importações;
- A taxa de desemprego saltou de 1,6% em 2008 para 8% em 2009 e em 2010, esperando-se uma melhoria no corrente ano;
- O saldo da balança de pagamentos correntes com o exterior passou de -23% do PIB em 2008 para -11,7% em 2009 e -10,2% em 2010, esperando-se já um superavit já em 2011;
- O PIB afundou -6,9% em 2009 e -3,5% em 2010, esperando-se no corrente ano uma inversão, com crescimento de 2,3%;
- Os salários reais caíram -7,5% em 2008, -10,1% em 2009 e -2,2% em 2010...esperando-se já uma recuperação em 2011 (de +1,9%);
- O saldo das contas públicas passou de um superavit de 5,4% do PIB em 2007 para um défice de 0,5% em 2008, de 8,6% em 2009 (custos da crise bancária) e de 5,4% em 2010, devendo baixar no corrente ano para 3,3% embora com saldo primário já positivo.
5.Poder-se-ia alinhar mais uma bateria de dados mas estes parecem suficientes para dar uma ideia muito clara da dimensão do problema sofrido pela Islândia bem como da notável recuperação conseguida – e conseguida graças à adopção de um duríssimo programa de ajustamento, bem mais duro do que aquele que estamos nesta altura a suportar em Portugal, incluindo uma forte desvalorização cambial, medidas de contenção orçamental e uma política monetária bastante restritiva:FMI “à la carte”, dir-se-á...
6. Uma das componentes decisivas desse programa – a desvalorização cambial – não é obviamente possível entre nós pelo que, no nosso caso, o principal esforço de ajustamento terá que ser orçamental…
7. …com uma ajuda “trôpega” da política monetária, pois sendo certo que entre nós a política monetária se tornou bastante restritiva, ela estará a atingir com especial dureza as empresas e sectores mais expostos à concorrência, o que deixa sérias dúvidas quanto à sua contribuição para o combate à crise…
8. Um exemplo notável de recuperação, o da Islândia – mas com a ajuda da moeda própria, como já aqui tenho referido…sem moeda própria teria sido impossível em 3 anos apenas chegar onde chegou, partindo de onde partiu…

* À especial atenção da ilustre Comentadora Anthrax...