Sell in May and...go away!

1. A expressão em título é muito popular nos mercados financeiros, querendo dizer que os ganhos se fazem melhor na primeira parte do ano...sendo boa opção “fechar a loja” em Maio e voltar só no ano seguinte.
2. Esta expressão poucas vezes terá tido tanto sentido útil como no ano em curso...a recuperação das cotações e dos índices a que se tem assistido apresenta um sinal algo estranho, quando ainda não existem certezas quanto à profundidade e (sobretudo) a duração da crise económica que tem abalado o Mundo.
3. Bem sei, já aqui mencionei há dias (“Rays of hope, pockets of gloom”), que existem sinais de que estaremos bem dentro do primeiro andamento do “programa” de saída da crise: em várias economias e sectores regista-se um claro abrandamento do ritmo de contracção da actividade, nalguns casos sinais de estabilização...
4. Mas partir daqui para uma vaga de quase euforia nos mercados de títulos, afigura-se uma temeridade, nada garante que este movimento não tenha ainda um retrocesso sério...
Na crise de 1929-1932, mais profunda do que a actual pelo menos no que aos USA respeita (o PIB caiu então cerca de 50%...), existiram vários movimentos de recuperação dos mercados de títulos que...se desvaneceram em pouco tempo.
5. Dá por vezes a impressão que “esta gente” não aprende com os erros cometidos, apesar de tão recentes e tão graves, alguns dos quais ainda em processo de “disclosure”, nomeadamente entre nós...
6. Não foi exactamente, entre outras razões, um excesso de confiança, por vezes tão cega (para lá da cegueira obnóxia de reguladores) que conduziu à “debacle” financeira cujas consequências ainda estamos a testemunhar diariamente?
7. Especificamente para o caso do sector financeiro, já se pensou no impacto que a queda da actividade económica pode ter no balanço dos bancos por exemplo? E que este efeito se produz com uma “lag” considerável, de um ano ou mais? Faz sentido, a esta luz, um clima de quase euforia impulsionando as cotações das financeiras?
8. Não vou negar que, em alguns casos, um sentimento de pânico tenha arrastado a queda das cotações muito abaixo do que seria justificado pela diminuição do valor fundamental das empresas - e que por isso, passado o pânico, uma correcção faria sempre sentido...
9. Quer-me todavia parecer que se está passando do pânico à euforia sem se perceber bem porquê...assim sendo, a opção mais sensata não será “Sell in May...and go away”?