Euro: 2º assalto de um longo combate começou...

1. Teve significativo impacto nos mercados internacionais de dívida um relatório de análise divulgado esta semana pela Moody’s, no qual é feita uma análise fina à situação e perspectivas das finanças públicas dos “famosos”: Espanha Grécia e Portugal.
2. Nesse documento a Moody’s apresenta diversos cenários de evolução das dívidas públicas destes países, concluindo que, no cenário mais desfavorável de crescimento da dívida:
- A Grécia chegaria a 2015 com um rácio juros da dívida/receitas orçamentais de 20%;
- Para Espanha e Portugal esse rácio seria de 14% e de 15%, respectivamente.
3. Com estas previsões, era óbvio concluir que por muito más que se apresentem, as situações da Espanha e de Portugal não eram comparáveis à da Grécia – ponto que a Moody’s reconheceu.
4. Tanto bastou para que os mercados acalmassem em relação às dívidas dos dois países ibéricos, permitindo por exemplo que o IGCP tivesse colocado ontem no mercado € 3 mil milhões de obrigações do Tesouro a 10 anos, com um cupão de 4,80% - com uma procura bastante superior mas que, a ser satisfeita, teria feito subir o cupão.
5. Entretanto, na cimeira europeia de ontem parece ter sido encontrado consenso para enquadrar um apoio às medidas que a Grécia terá de tomar com vista a resolver a sua fragilíssima situação financeira.
6. Apesar de não se conhecerem os detalhes desse consenso, a notícia da sua obtenção teve também por efeito acalmar os mercados, incluindo os de acções, de uma forma geral mas especialmente em relação à Grécia.
7. Em conclusão, o 1º round da crise da zona Euro parece estar terminado sem ida ao tapete.
8. Este é todavia um combate que, de acordo com as regras aplicáveis, terá pelo menos mais 3 assaltos, e é muito importante, dadas as características da luta, conseguir aguentá-los – 2011, 2012 e 2013.
9. Se tal acontecer, as hipóteses de o Euro não ser forçado a um K.O. serão elevadas.
Mas se assim não for, as coisas tornar-se-ão bem mais difíceis.
10. Estamos numa longa e penosa prova de resistência, com inúmeros obstáculos de percurso (alguns imprevisíveis), importa não descansar...nem dormir, tampouco.