BCE descerá as taxas em Setembro?

Enquanto a crise nos mercados financeiros se vai desenrolando, “unfolding” – parecendo ainda longe de se esgotarem os seus efeitos – começam a surgir os esperados comentários quanto às consequências desta crise no comportamento das economias regionais e nacionais.
Antes disso permito-me lembrar o aviso que aqui deixei no POST de 6 do corrente “Riscos do excesso de endividamento”, quanto ao agravamento das condições do crédito à economia.
Parece-me que esse aviso tinha fundamento, as taxas têm vindo a subir e acredito que ainda subam mais, para o crédito aos particulares e também às empresas.
Esse será um dos factores a influenciar o desempenho da economia – com crédito mais caro e mais escasso, particulares e empresas tenderão a gastar menos.
Mas há um outro e importante factor relacionado com as expectativas dos agentes económicos.
Já existem os primeiros surveys dando conta de uma significativa deterioração das expectativas dos empresários face ao aprofundamento da crise nos mercados financeiros.
Não tardará muito e perceber-se-á que a confiança dos consumidores se mostra abalada pelo mesmo factor.
Esta alteração de expectativas adicionar-se-á à subida dos juros na travagem das despesas de consumo e de investimento.
Que isto vai acontecer é um dado praticamente certo. Resta saber a amplitude destes efeitos.
Em qualquer caso, julgo que vamos ter um 2º semestre bem pior, em termos de crescimento económico, do que o 1º.
Aliás, como ainda ontem se viu, no 2º trimestre foi já visível um abrandamento da economia europeia – e ainda ninguém falava desta crise nem adivinhava a sua extensão.
Neste contexto, creio que o BCE poderia, com algum arrojo, antecipar-se aos acontecimentos e...baixar as suas taxas já no início de Setembro.
O BCE pode sentir-se muito condicionado pela mensagem que até agora transmitiu ao mercado, receando que uma descida das taxas seja interpretada como sinal forte de que as economias vão mesmo abrandar e agravando desse modo as expectativas negativas dos agentes económicos.
Ao mesmo tempo, tentará resistir aos apelos de dirigentes políticos – Sarkozy já deu um sinal ao lembrar ao G7 que é preciso tomar medidas.
Julgo no entanto que se o BCE vier a adoptar uma postura defensiva, não mexendo nas taxas -subi-las neste contexto parecer-me-ia um delírio- pode correr o risco de em Outubro se ver obrigado a uma descida em condições então mais penosas e levado na enxurrada dos acontecimentos...
A decisão não é nada fácil, reconheço. Mas é nestas alturas que se definem as pessoas com rasgo, capazes de jogar na antecipação.